10月25日，華潤啤酒發布公告，公司間接全資附屬公司華潤酒業控股訂立協議，根據增資協議，同意向目標公司（貴州金沙窖酒酒業有限公司）出資，于增資完成后，華潤酒業控股將持有目標公司4.610%的股權。

根據購股協議，華潤酒業控股同意購買及現有股東同意出售合共50.58%的目標公司經擴大股本（于增資完成后）。代價總金額為123億元，包括：增資10.27億元；及購股112.73億元。

增資完成及購股完成后，華潤酒業控股將持有目標公司合共55.19%的經擴大股本，而貴州金沙窖酒酒業有限公司將成為本公司的間接非全資附屬公司。目標集團的業績、資產及負債將并入本公司的財務報表。

華潤啤酒執行董事及首席執行官侯孝海表示，收購貴州金沙酒業是華潤啤酒積極布局白酒行業的重要舉措，也是本集團聚焦酒類業務，推動央地合作，做大核心主業的落地成果，這亦反映本集團在非啤酒酒類飲品發展上已經逐步走上軌道。

1、宜化為何賣？華潤為何買？

據了解，湖北宜化本次出售金沙酒業股權一方面是為了聚焦化工主業，另一方面則是為了推動金沙酒業的深化改革和高質量發展，進一步掃清未來金沙酒業上市的障礙。

事實上，華潤并購金沙的消息早在今年7月就已傳出，隨著本次相關信息的公布，這場并購案也逐漸塵埃落定。

根據華潤方面透露的信息來看，其股份主要有三個來源，其中4.610%的股權為增資，資金為10.27億元，購買的股份為50.58%（其中湖北宜化及宜昌財源分別轉讓38.156%及12.424%），購股金額為112.73億元。

實際上在華潤之前中糧、高瓴均有意戰略入股金沙酒業，其中中糧酒業在2017年、2018年與金沙酒業有過多次接觸，高瓴則是在2021年7月，宣布計劃戰略投資金沙酒業，擬占股25.791％。

而對于本次收購金沙酒業，華潤方面也做了諸多考量。

根據華潤啤酒透露，截至2021年12月31日止全年及2022年6月30日止六個月，金沙酒業的除稅后純利分別約為人民幣13.1億元及人民幣6.7億元；于2021年12月31日及2022年6月30日，其資產凈值分別約為人民幣3.3億元及人民幣10.0億元。

如果再結合金沙酒業2021年60.66億元的銷售回款來看，不難看出其2022年上半年的發展勢頭依舊明顯，預估在30億以上，同時也由于金沙酒業的銷售依舊穩健，因此有行業人士判斷金沙酒業黨委書記、董事長張道紅將會繼續留任。

對此，華潤啤酒方面表示，此次收購突顯本集團不懈努力尋求潛在的白酒業務發展，致力多元化本集團酒類飲品組合及增加收入來源。本集團認為，收購此優質稀有之白酒資產的控股權益乃罕見良機，而且貴州金沙酒業的高利潤率及強健經營現金流，將有助顯著提升本集團的盈利能力和估值。

2、華潤如何優化金沙？

作為一家非上市企業，華潤控股金沙酒業后，外界最關心的恐怕是將會對其帶來哪些變化。

對此，華潤啤酒執行董事及首席執行官侯孝海表示，收購金沙酒業后，華潤啤酒可以在人才隊伍、品牌、渠道網絡等建設，以及精益管理方面，煥發貴州金沙酒業的發展活力。

而根據此前華潤在其他白酒企業的動作來看，接下來華潤可能會通過以下動作來參與到金沙酒業的運作當中。

首先是人事上，華潤方面將會派駐董事，并占據多數董事席位，確保華潤在金沙酒業內部擁有最大的投票權和控制權，成為金沙酒業的實際控制者。

其次是管理上，華潤方面將大概率會向金沙酒業派駐人員進行優化，首先派駐的應該是財務和營銷，這也有利于保證華潤對金沙酒業戰略意圖和戰略執行的完整落地。

最后是渠道上，未來華潤啤酒的銷售渠道可能會對金沙酒業進行開放，并且導入很多快消費品的市場和運營思維導入，比如對區域經銷商進行銷售任務核算時參考華潤雪花啤酒的網點和終端數據而非之前金沙酒業的歷史數據。

可以預料，隨著未來相關部門對收購批準同意和交易的落定，接下來金沙酒業的人事體系、組織體系、營銷體系、市場體系等均會帶來變化。

對此，有行業專家認為，從投資規模和管理能力上看，華潤的入局不僅將拉高醬酒的入門門檻，加快醬酒產融化資本速度，也將進一步影響醬酒品牌的未來格局。

酒水加盟網快評：

傳說中金沙酒業終于被華潤酒業收歸囊中，這是華潤在芝香景芝、濃香金種子之后的醬酒標的落子之作;

從作價看，55%股權對應了112億的支付額，所以整個金沙酒業的作價大概是205億左右。我們估計今年金沙酒業的利潤在15-20億之間，那么pe在10到14倍。如果按照去年之前白酒尤其是醬酒的熱度，加上摘要的高成長，這應該是個公平的價格，華潤買的并不貴。但按現在醬酒的降溫及未來銷售如果下降的話來看，這個買賣金沙賣的并不便宜。

華潤是個消費類的產業戰略投資者，不像財務投資者那么短視，中長期的產業投資價值才是他關注的并購著眼點，所以從這個意義上說，這個價格可以說是買賣雙方各取所需的公平交易。